化危機(jī)加快發(fā)展,中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看外貿(mào)
2010-06-18 11:33:29
歐債危機(jī)引起了各方對中國應(yīng)否改變經(jīng)濟(jì)政策的熱議,筆者亦已提出了一些見解,現(xiàn)正好結(jié)合新公布的5月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作更具體探討,從而令觀點(diǎn)更為清晰。
■順差下跌拉低增長
近來常有評論關(guān)注中國會否出現(xiàn)滯脹或雙底衰退,5月工業(yè)及投資增長比之前稍有回落更引起懷疑,但這些絕非歐債危機(jī)的影響?;鶖?shù)效應(yīng)令今年經(jīng)濟(jì)增長會有前高后低走勢,故增幅稍回亦屬正常,這在下半年或許會更明顯。何況月度及季度數(shù)據(jù)也可能有偶然性波動,更不必大驚小怪。從年度看,今年不可能有雙底衰退:若GDP增長在9%以上,則可說是去年跌至8.7%后見底回升,如在8至9%間則是低谷徘徊,如在8%下則是繼續(xù)滑坡。如從季度看情況稍為復(fù)雜,GDP增長在去年首季跌至6.2%后V型反彈,一直回升至今年首季11.9%,其后三季增長可能拾級而下,但只要末季增長不跌破7%則不必惶恐。
至于下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何,會否出現(xiàn)停滯等,則主要看外貿(mào)表現(xiàn)而定。去年外貿(mào)順差下跌34%,拉低GDP增長3.9個(gè)百分點(diǎn),今年首季順差跌77%,但只拉低1.2個(gè)百分點(diǎn),差別頗大。這來自出進(jìn)口的不同漲價(jià):如去年出進(jìn)口分別增長-16%及-11.2%,差別約5個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際增幅則為-10.6%及3.1%,差別近14個(gè)百分點(diǎn)。今年首季出進(jìn)口分增29%及65%,差別達(dá)36個(gè)百分點(diǎn),而實(shí)際增長分別為38%及42.5%,差別只有4.5個(gè)百分點(diǎn),令實(shí)際順差降幅較低。
■出口強(qiáng)勢難持續(xù)
今年5月出口數(shù)據(jù)稍有異常,增逾48%而與進(jìn)口增幅相若,比上月則加快18個(gè)百分點(diǎn),但進(jìn)口增幅則與之前的相若。出口急增令順差同比大升48%至195億美元,乃近期首見。然而頭五個(gè)月順差仍大跌六成,繼續(xù)拉低GDP增長,何況5月的出口高增有其特殊性而難以持續(xù):(一)與去年同月基數(shù)低有關(guān),當(dāng)時(shí)出口大降26%乃全年之最。(二)歐債危機(jī)影響在下半年末段才會顯現(xiàn),但有港商反映海外客戶開始有減單退單情況出現(xiàn),將打擊末季出口。(三)最近全國發(fā)生富士康及本田等多起工潮或涉及勞工事件,引致多家外資廠大幅加薪而令成本上升,有可能影響出口。(四)海外保護(hù)主義持續(xù)上漲。
總體來說,今年外貿(mào)部門拉低GDP增長的格局不改,只是幅度多少尚難確定,若出現(xiàn)極端情況甚至可以影響"保八"。但如在下半年出口及經(jīng)濟(jì)增長放緩,再加商品跌價(jià),進(jìn)口增幅亦將下降,故暫時(shí)對GDP增長的表現(xiàn)不必過分悲觀。有人指出口大增會造成升值壓力,應(yīng)加快進(jìn)行匯改。但這非恰當(dāng)推論:如上述5月的數(shù)據(jù)難于維持,出口增幅大概將見頂回落,故不宜據(jù)此作出重大政策調(diào)整。
■順差下跌拉低增長
近來常有評論關(guān)注中國會否出現(xiàn)滯脹或雙底衰退,5月工業(yè)及投資增長比之前稍有回落更引起懷疑,但這些絕非歐債危機(jī)的影響?;鶖?shù)效應(yīng)令今年經(jīng)濟(jì)增長會有前高后低走勢,故增幅稍回亦屬正常,這在下半年或許會更明顯。何況月度及季度數(shù)據(jù)也可能有偶然性波動,更不必大驚小怪。從年度看,今年不可能有雙底衰退:若GDP增長在9%以上,則可說是去年跌至8.7%后見底回升,如在8至9%間則是低谷徘徊,如在8%下則是繼續(xù)滑坡。如從季度看情況稍為復(fù)雜,GDP增長在去年首季跌至6.2%后V型反彈,一直回升至今年首季11.9%,其后三季增長可能拾級而下,但只要末季增長不跌破7%則不必惶恐。
至于下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何,會否出現(xiàn)停滯等,則主要看外貿(mào)表現(xiàn)而定。去年外貿(mào)順差下跌34%,拉低GDP增長3.9個(gè)百分點(diǎn),今年首季順差跌77%,但只拉低1.2個(gè)百分點(diǎn),差別頗大。這來自出進(jìn)口的不同漲價(jià):如去年出進(jìn)口分別增長-16%及-11.2%,差別約5個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際增幅則為-10.6%及3.1%,差別近14個(gè)百分點(diǎn)。今年首季出進(jìn)口分增29%及65%,差別達(dá)36個(gè)百分點(diǎn),而實(shí)際增長分別為38%及42.5%,差別只有4.5個(gè)百分點(diǎn),令實(shí)際順差降幅較低。
■出口強(qiáng)勢難持續(xù)
今年5月出口數(shù)據(jù)稍有異常,增逾48%而與進(jìn)口增幅相若,比上月則加快18個(gè)百分點(diǎn),但進(jìn)口增幅則與之前的相若。出口急增令順差同比大升48%至195億美元,乃近期首見。然而頭五個(gè)月順差仍大跌六成,繼續(xù)拉低GDP增長,何況5月的出口高增有其特殊性而難以持續(xù):(一)與去年同月基數(shù)低有關(guān),當(dāng)時(shí)出口大降26%乃全年之最。(二)歐債危機(jī)影響在下半年末段才會顯現(xiàn),但有港商反映海外客戶開始有減單退單情況出現(xiàn),將打擊末季出口。(三)最近全國發(fā)生富士康及本田等多起工潮或涉及勞工事件,引致多家外資廠大幅加薪而令成本上升,有可能影響出口。(四)海外保護(hù)主義持續(xù)上漲。
總體來說,今年外貿(mào)部門拉低GDP增長的格局不改,只是幅度多少尚難確定,若出現(xiàn)極端情況甚至可以影響"保八"。但如在下半年出口及經(jīng)濟(jì)增長放緩,再加商品跌價(jià),進(jìn)口增幅亦將下降,故暫時(shí)對GDP增長的表現(xiàn)不必過分悲觀。有人指出口大增會造成升值壓力,應(yīng)加快進(jìn)行匯改。但這非恰當(dāng)推論:如上述5月的數(shù)據(jù)難于維持,出口增幅大概將見頂回落,故不宜據(jù)此作出重大政策調(diào)整。