外資銀行加快中國(guó)“跑馬圈地”步伐

據(jù)悉，德意志銀行21日與華夏銀行簽訂初步協(xié)議，以戰(zhàn)略投資者身份牽頭入股華夏銀行約14%股份，作價(jià)約3.3億美元，折合約每股4.5元人民幣。這個(gè)價(jià)格不僅遠(yuǎn)高于華夏銀行每股凈資產(chǎn)2.34元，更高于其當(dāng)日收盤(pán)價(jià)每股4.21元，大大出乎市場(chǎng)人士的預(yù)料……

外資銀行在中國(guó)銀行業(yè)“跑馬圈地”歷史回顧

2001年12月底，匯豐銀行、香港上海商業(yè)銀行分別參股上海銀行8%和3%，世界銀行旗下的國(guó)際金融公司將股份由5%增持至7%。上海銀行成為第一家外資銀行參股的中資銀行。

2001年年底，國(guó)際金融公司以2700萬(wàn)美元收購(gòu)南京市商業(yè)銀行15%股份。

2003年1月初，花旗集團(tuán)宣布已投資近6億元人民幣，首期取得上海浦東發(fā)展銀行5%股份，并有進(jìn)一步增持的權(quán)利。而在今年8月底，花旗已經(jīng)同意將其在浦發(fā)銀行的股份增至20%。

2003年10月，國(guó)際金融公司參股民生銀行1.6%股權(quán)。2004年3月新橋投資受讓民生銀行1.75億股股權(quán)。2004年10月淡馬錫受讓民生銀行4.55%股權(quán)。

2003年12月17日，興業(yè)銀行與香港恒生銀行(占15.98%)、國(guó)際金融公司(占4%)、新加坡政府直接投資有限公司(占5%)簽署投資入股協(xié)議。

2004年6月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)國(guó)際金融公司和加拿大豐業(yè)銀行入股西安市商業(yè)銀行2.5%股份。同時(shí)，兩家外資公司還以期權(quán)投入認(rèn)購(gòu)西安市商業(yè)銀行總股份的24.9%。

2004年8月，匯豐銀行投資144億余元入股交通銀行19.9%股權(quán)，成為繼財(cái)政部之后交行的第二大股東，匯豐同時(shí)享有在交行上市時(shí)購(gòu)入股份以維持其持股比例的權(quán)利。

2004年12月底，新橋投資入股深圳發(fā)展銀行17.89%股份，成為后者第一大股東。

2005年3月，荷蘭國(guó)際集團(tuán)以大約17.8億元的價(jià)格收購(gòu)北京銀行19.9%的股份。另外，國(guó)際金融集團(tuán)與北京銀行也簽了一份收購(gòu)其5%股份的協(xié)議。

2005年4月，澳洲聯(lián)邦銀行斥資6.25億元取得杭州市商業(yè)銀行19.9%股權(quán)。

2005年6月17日，建設(shè)銀行與美洲銀行在北京簽署了戰(zhàn)略投資與合作的最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，美洲銀行以30億美元的價(jià)格收購(gòu)建設(shè)銀行9%的股份，美洲銀行對(duì)建設(shè)銀行最終持有股權(quán)可達(dá)到19.9%。

2005年6月24日，淡馬錫與匯金公司簽署協(xié)議，以約14億美元的總投資購(gòu)買(mǎi)建行5.1%股份，并承諾于建行首次公開(kāi)售股（IPO）時(shí)再購(gòu)入10億美元股權(quán)。

2005年8月18日，中國(guó)銀行與蘇格蘭銀行簽署戰(zhàn)略性投資與合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蘇格蘭皇家銀行將出資總計(jì)31億美元，購(gòu)入中國(guó)銀行10%的股權(quán)。皇家蘇格蘭銀行將以現(xiàn)金形式支付一半，由美林與李嘉誠(chéng)購(gòu)入另一半。

2005年9月6日，渣打集團(tuán)投資大約1.23億美元持有渤海銀行19.99%股份，成為渤海銀行唯一的外資戰(zhàn)略投資者。

近日傳出消息，高盛、德國(guó)安聯(lián)、美國(guó)運(yùn)通三家組成的財(cái)團(tuán)將獲得中國(guó)工商銀行10%的股份。這項(xiàng)金融投資計(jì)劃將超過(guò)30億美元，其中德國(guó)安聯(lián)將出資約10億美元，高盛約17億美元，美國(guó)運(yùn)通約2.3億美元。

德意志銀行的出價(jià)明顯高于市場(chǎng)預(yù)期

以德意志銀行牽頭的戰(zhàn)略投資者入股華夏銀行約14%股份花了約3.3億美元，折合約每股4.5元人民幣。據(jù)知情人士透露，德意志銀行此次獲得的股份可能在10%左右，而與其共同買(mǎi)入華夏銀行股份的歐洲財(cái)務(wù)投資者可能是巴黎銀行。

德意志銀行為入主華夏銀行花費(fèi)如此大的代價(jià)，令市場(chǎng)人士大為不解。事實(shí)上，華夏銀行在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)并不顯得多么突出。該銀行前不久公布的半年報(bào)顯示，盡管利潤(rùn)得益于貸款增長(zhǎng)而上漲，資本充足率和現(xiàn)金流仍是其隱憂——當(dāng)然這也是股份制商業(yè)銀行的共同難題，更不要說(shuō)這一輪經(jīng)濟(jì)減速以后不良貸款率再度上升的可能性。按說(shuō)，這類銀行對(duì)合作伙伴的需求應(yīng)該更強(qiáng)烈，德意志銀行在談判中應(yīng)該占據(jù)更大的主動(dòng)。

另外，就在本月上旬，新加坡磐石基金以每股3.5元人民幣的價(jià)格拍得山東聯(lián)大所持有的華夏銀行6.9%的股份。市場(chǎng)盛傳德意志銀行當(dāng)時(shí)即有意參加拍賣(mài)，但因?yàn)閮r(jià)格太高退出。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，“作為對(duì)中國(guó)市場(chǎng)比較了解的一家外資行，為何前后判斷不一致，以明顯高出市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)華夏銀行，難以理解。”再加上華夏為一家上市銀行，馬上要進(jìn)行股權(quán)分置改革，非流通股還要支付對(duì)價(jià)，這更使業(yè)內(nèi)人士對(duì)德意志銀行的出價(jià)感到偏高。

對(duì)此，分析認(rèn)為，這和德意志銀行當(dāng)前在中國(guó)的處境以及中國(guó)銀行業(yè)的現(xiàn)狀有很大關(guān)系。

近期，在建行、中行和工行的戰(zhàn)略投資者爭(zhēng)奪中，德意志銀行幾度失手。此前，曾傳聞其與中國(guó)銀行進(jìn)行了緊密的談判，但最終蘇格蘭皇家銀行的進(jìn)入，使德意志銀行失去了此次機(jī)會(huì)。據(jù)了解，目前德意志銀行已經(jīng)與廣東發(fā)展銀行達(dá)成協(xié)議，將擔(dān)任廣東發(fā)展銀行重組的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，但目前雙方并沒(méi)有就收購(gòu)股權(quán)一事進(jìn)行商談。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財(cái)務(wù)顧問(wèn)的身份顯然限制了德意志銀行收購(gòu)的步伐。與此同時(shí)，收購(gòu)北京銀行又因價(jià)格原因擦身而過(guò)。

而之前在中國(guó)市場(chǎng)上，德意志銀行已經(jīng)落后于匯豐、花旗等銀行的擴(kuò)張步伐，某種程度上可以說(shuō)在一系列的失利之后已不容它再等下去。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)留給德意志銀行可供選擇的銀行已經(jīng)不多，現(xiàn)在若不果斷出手其很可能失去分享中國(guó)巨大市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，這應(yīng)該是其前后行為看似矛盾的關(guān)鍵所在。

而華夏銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能是德意志銀行愿意付出這么高溢價(jià)的另一層原因。由于華夏銀行股權(quán)比較分散，目前占股比例不低于10%的股東共計(jì)三家，分別為首都鋼鐵總公司、山東電力、云南紅塔，其中最大的股東首都鋼鐵總公司持股僅14.29%，而德意志銀行和其合作伙伴這次就取得了14%的股份，在未來(lái)它很有可能會(huì)像新橋控制深發(fā)展一樣，取得華夏銀行的實(shí)際控制權(quán)。

剖析外資銀行入股國(guó)內(nèi)銀行的不同選擇

其實(shí)，外資銀行的利益很明顯，中國(guó)的銀行業(yè)是經(jīng)濟(jì)改革中最落后的一部分，其他行業(yè)的市場(chǎng)、機(jī)會(huì)隨著改革開(kāi)放已經(jīng)釋放出來(lái)，而銀行業(yè)現(xiàn)在正在開(kāi)放過(guò)程中，這給外資銀行分享國(guó)內(nèi)龐大的市場(chǎng)提供了前所未有的機(jī)會(huì)。

不過(guò)，梳理一下這些外資銀行入股所選擇的不同銀行類型，可以發(fā)現(xiàn)它們之間的差異，從這里也可以看出它們?cè)谥袊?guó)的未來(lái)戰(zhàn)略。事實(shí)上，由于選擇是分層次的，買(mǎi)家和賣(mài)家相互的選擇范圍并不是那么寬。

首先，選擇國(guó)有四大銀行的往往是之前在國(guó)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)相對(duì)較少的。這包括入股中行的蘇格蘭皇家銀行，入股建行的美洲銀行和淡馬錫，而目前與工行達(dá)成參股意向的高盛、安聯(lián)在國(guó)內(nèi)的影響力也較其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小。這種現(xiàn)象可以這樣解釋：這些機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)落后于其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，倘若從頭做起，勢(shì)必很難在短期趕上其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在這種情況下，為了分享中國(guó)巨大的市場(chǎng)未來(lái)會(huì)產(chǎn)生的豐厚利潤(rùn)，和這些有政府扶持的大銀行合作是它們的現(xiàn)實(shí)考慮。另外，入股四大行，更會(huì)給它們帶來(lái)其它業(yè)務(wù)的政府政策優(yōu)惠。可以說(shuō)，它們的做法可以起到一箭雙雕的效果。

但在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有相當(dāng)規(guī)模業(yè)務(wù)的外資銀行則不同了。由于入股四大行一般都有附帶條件，而這些條件往往會(huì)限制它們?cè)谥袊?guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)的靈活性，所以這類銀行沒(méi)有選擇四大行，而是更青睞于管理相對(duì)比較先進(jìn)的中型商業(yè)銀行。事實(shí)上，和入股四大國(guó)有銀行相比，花同樣甚至更少的錢(qián)，他們將能獲得更大的控制權(quán)和更集中的網(wǎng)絡(luò)，而同時(shí)沒(méi)有附加條件的限制。在中國(guó)的銀行業(yè)全面放開(kāi)后，它們甚至可以完全控制這些銀行，這種策略對(duì)于它們來(lái)說(shuō)應(yīng)該是最劃算的。這具體體現(xiàn)在新橋入主深發(fā)展并取得了相當(dāng)控制權(quán)、匯豐以不菲的價(jià)格買(mǎi)入了交行股份、花旗在上海浦東發(fā)展銀行身上下注、渣打選擇新成立的渤海銀行等上面。

事實(shí)上，德意志銀行入股華夏銀行只是外資銀行在中國(guó)一系列競(jìng)爭(zhēng)性行動(dòng)中的又一個(gè)例子。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的區(qū)域，最有利可圖的銀行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)基本已被全球性金融機(jī)構(gòu)瓜分完畢。過(guò)不了多久，在外資股東的影響下，這類層次和集中區(qū)域不一的銀行間新一輪競(jìng)爭(zhēng)與分化又將開(kāi)始了。