中國從貿(mào)易大國變資本強國

此次危機使全球經(jīng)濟正面臨一個歷時多年的再平衡過程。金融危機后全球資本流動格局和趨勢將發(fā)生很大改變。2009年中國或?qū)⒌谝淮螌崿F(xiàn)對外直接投資超過吸收海外直接投資的資本凈輸出。這表明中國吸引資本對外開放的路徑出現(xiàn)了戰(zhàn)略性拐點。從資本集聚戰(zhàn)略到資本輻射戰(zhàn)略，從貿(mào)易大國走向資本強國，這是中國對外經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必然選擇?！爸袊圃臁钡臅r代將被“中國所有”的時代所取代。

■中國資本將形成凈輸出

資本全球化流動規(guī)律反映了一國在國際經(jīng)濟分工中所處的位置和差異化優(yōu)勢。大規(guī)模的資本跨國流動是雙刃劍，資本的流動在提高資本利用效率的同時，也引發(fā)經(jīng)濟波動和金融風險，特別是發(fā)達國家和發(fā)展中國家獲得利益與承擔風險巨大反差等成為全球金融風險的重要誘因。

一般而言，國際資本對一國資本積累和經(jīng)濟增長的影響是雙向的。在開放經(jīng)濟條件下，國際資本流動對外向型經(jīng)濟條件下的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。由于各國的資源稟賦不同，資本盈利的比較優(yōu)勢也不同。在資本開放初期，國際資本的流入通過“外溢效應”彌補了一國的資本缺口，通過縮小技術差距，提升了全要素生產(chǎn)率；然而，隨著國際資本流入的持續(xù)大量涌入，不僅溢出效應趨于收斂，影響資本配置效率，更對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來較大沖擊。

中國改革開放是從勞動密集型產(chǎn)品的加工貿(mào)易、外資引進、資源開發(fā)、補償貿(mào)易等方式開始的。這些方式是從當時中國低發(fā)展水平出發(fā)現(xiàn)實可行和最具效率的戰(zhàn)略選擇，也正是當時中國缺乏資本、先進技術和融入全球經(jīng)濟的能力的階段性特征，決定了中國走上了以本國低成本要素吸引外國高級資本要素的道路。

此次危機使全球經(jīng)濟正面臨一個歷時多年的再平衡過程。作為需求端的美歐國家也正在被迫調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，降低負債率、提高儲備率，轉(zhuǎn)變消費結(jié)構(gòu)和消費模式，減少貿(mào)易赤字的失衡。金融危機后全球資本流動格局和趨勢將發(fā)生很大改變。

據(jù)估算，2009年全年中國對外直接投資總額可能達到1400億美元，而同期預期中國吸引的海外直接投資在800億至1000億美元之間，2009年中國或?qū)⒌谝淮螌崿F(xiàn)對外直接投資超過吸收海外直接投資的資本凈輸出。這表明中國吸引資本對外開放的路徑出現(xiàn)了戰(zhàn)略性拐點。

事實上，中國海外投資的提速，既有對外產(chǎn)業(yè)布局的考慮，亦有通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，謀求從商品輸出到資本輸出，從資本集聚戰(zhàn)略到資本輻射戰(zhàn)略，從貿(mào)易大國走向資本強國，實現(xiàn)由積極爭取貿(mào)易優(yōu)勢向培育更高層次的資本競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)變，這是中國對外經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必然選擇。

■充分提高中國資本效率

多年來，資本和經(jīng)常項目的“雙順差”給中國經(jīng)濟帶來了內(nèi)外多方面的壓力，追求國際收支平衡也是政府的既定目標。如何主動實現(xiàn)這種格局？如何在全球價值鏈上上獲得戰(zhàn)略環(huán)節(jié)上的競爭優(yōu)勢？最根本的是使本國資本效率得到充分提高，使資本機制得到充分發(fā)展，積極向金融分工鏈的高端推進，擺脫傳統(tǒng)“漸進式”和一般“追趕式”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的路徑依賴，通過資本競爭力形成的制度優(yōu)勢和投資優(yōu)勢實現(xiàn)跳躍式發(fā)展。與此對應的政策方向有：首先，在資本和金融項目上，尤其是在對外直接投資上，更主動、更大規(guī)模地對外輸出經(jīng)常項目所積累的資本；其次，改變目前中國外匯積累絕大部分由官方外匯儲備投資主導的現(xiàn)實，形成包括產(chǎn)業(yè)資本、金融資本、商業(yè)資本在內(nèi)的多層次的資本輸出主體及其策略組合，從而形成成熟的資本利用體系和具有中國特色的資本輸出模式，積極開展中國資本的全球布局。

一是積極塑造和培養(yǎng)本土跨國公司，積極推進“走出去”戰(zhàn)略。中國還沒有歷經(jīng)全面的產(chǎn)業(yè)并購，對外并購將重構(gòu)中國的產(chǎn)業(yè)效益，通過股權(quán)并購、綠地投資等方式，不斷提高中外產(chǎn)業(yè)資本的融合度，搭建連通內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈的實業(yè)經(jīng)濟平臺，實現(xiàn)中國在世界產(chǎn)業(yè)鏈條中位置的前移和高端化。

二是通過國家外匯投資公司為代表的“主權(quán)資本”的商業(yè)化運作，搭建連通內(nèi)外的金融平臺，不斷提高中外金融資本的融合度。

三是將高額外匯儲備轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略資產(chǎn)。緩解外匯儲備壓力，暢通外匯投資，通過資本輸出，建立國際資源供應地。

四是發(fā)展多層次資本市場，促進境外戰(zhàn)略投資者進入和境內(nèi)戰(zhàn)略投資者走出的雙向互動，實現(xiàn)內(nèi)外金融市場互通互連。

五是通過資本帶動新興中小企業(yè)國際創(chuàng)業(yè)。在新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐加快之時，國家應著力實施重點推進的“高成長國際創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略”?？紤]到大多數(shù)新興中小企業(yè)的規(guī)模限制，應該鼓勵規(guī)模組制，形成以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本聯(lián)合的戰(zhàn)略聯(lián)盟，推進那些“高技術”、“快增長”、“強擴張”的新興企業(yè)國際創(chuàng)業(yè)，中國未來的資本輸出的主力軍必然是那些迅速崛起的新興力量。