上調(diào)價(jià)格控制目標(biāo)無(wú)助緩解通脹

日前，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院在其發(fā)布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)--2010年秋季報(bào)告》中建議，政府對(duì)價(jià)格控制的目標(biāo)不宜定得太低，CPI可考慮上調(diào)至4%左右。社科院稱，這樣一方面為推動(dòng)資源價(jià)格改革創(chuàng)造寬松環(huán)境，另一方面也有利于增加農(nóng)民收入，消化過(guò)剩流動(dòng)性，緩解人民幣升值壓力，改善收入分配關(guān)系。

的確，自2008年金融危機(jī)以來(lái)，政府宏觀調(diào)控目標(biāo)和物價(jià)實(shí)際變動(dòng)幅度的不匹配情況日益顯著。近期，CPI已連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)3%警戒線，而國(guó)內(nèi)外環(huán)境都為通脹繼續(xù)走高提供了便利，管理通脹預(yù)期的難度正在不斷增大。
從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家新一輪量化寬松不斷深入，美元貶值已不可避免，石油價(jià)格的上漲只是時(shí)間早晚、幅度劇烈還是溫和的問(wèn)題，輸入型通脹的風(fēng)險(xiǎn)在不斷惡化。事實(shí)上，量化寬松對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的影響，除了直接的輸入型通脹外，還有一個(gè)間接影響即大量國(guó)際資本的侵入。8月份，熱錢已由流出轉(zhuǎn)為流入，預(yù)計(jì)未來(lái)熱錢將繼續(xù)流入中國(guó)，速度與規(guī)模將不斷加快加大。

上半年接連出現(xiàn)的"蒜你狠、姜你軍、豆你玩"以及玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲等一系列事件，游資炒作扮演了極其重要的角色;后期，隨著大量資金的繼續(xù)流入，加上國(guó)內(nèi)本已較寬松的貨幣環(huán)境資金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品及各類商品的炒作可能再度興起，以及由此造成的通脹風(fēng)險(xiǎn)及民眾的高通脹預(yù)期，不得不令人警惕。

事實(shí)上，近期還有一些其他消息，亦指向通脹。比如，發(fā)改委提出的階梯電價(jià)調(diào)整方案，是多年來(lái)首次上調(diào)居民生活用電價(jià)格?？紤]到資源、能源類價(jià)格改革是年初確定的改革重點(diǎn)之一，未來(lái)隨著價(jià)格調(diào)整措施的不斷明確化，市場(chǎng)通脹預(yù)期亦將不斷強(qiáng)化。在國(guó)內(nèi)中性通脹甚至惡性通脹風(fēng)險(xiǎn)正加大的敏感時(shí)刻，政府仍堅(jiān)持推進(jìn)資源價(jià)格改革，這或許說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題--管理層對(duì)通脹的容忍度已明顯提高了。

近期管理層的表態(tài)也顯示出，通脹問(wèn)題正在顯性化。國(guó)慶節(jié)前溫總理接受媒體專訪時(shí)，就明確指出"中國(guó)確實(shí)存在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)"，并再次強(qiáng)調(diào)管理通脹預(yù)期是"宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的核心"之一，還將其上升到"關(guān)系政權(quán)穩(wěn)定"的高度。央行行長(zhǎng)周小川日前也明確指出，國(guó)內(nèi)的通脹壓力有所提高。

需要指出的是，當(dāng)前正處人民幣升值壓力空前高漲的敏感時(shí)點(diǎn)。由于從理論上講，在平衡一國(guó)經(jīng)常賬戶收支時(shí)，通脹和名義匯率升值有互相替代的效果。而客觀上講，通脹顯性化確實(shí)在一定程度上有利于對(duì)沖人民幣名義匯率升值的巨大壓力。當(dāng)然，目前并不能肯定，提高對(duì)通脹的容忍度，是否與緩解人民幣升值壓力有關(guān)。

盡管目前不少觀點(diǎn)認(rèn)為，在基數(shù)抬高的影響下，四季度CPI有望開始持續(xù)回落、甚至預(yù)計(jì)回落趨勢(shì)將延續(xù)至2011年年中。但事實(shí)上，在新的全球炒作潮持續(xù)來(lái)襲的背景下，期許CPI因基數(shù)高而相對(duì)回落難免有些自欺欺人。至于上調(diào)通脹目標(biāo)更無(wú)助于緩解已客觀存在的通脹壓力。

作為全球貨幣供給最多的國(guó)家，一場(chǎng)漫長(zhǎng)而強(qiáng)烈的通脹預(yù)期正在形成--歷史經(jīng)驗(yàn)表明，價(jià)格管制、數(shù)量調(diào)控等行政性措施無(wú)法根治過(guò)度投資和資產(chǎn)泡沫，因?yàn)樘嗲疫^(guò)于廉價(jià)的貨幣會(huì)找尋一切手段撲向市場(chǎng)，一旦調(diào)控措施因兩難局面而松動(dòng)，強(qiáng)大反彈力本身就具有難以估量的破壞性，如果不釜底抽薪地收緊貨幣，泡沫會(huì)在調(diào)控的循環(huán)中不斷吹大。