中國經(jīng)濟(jì)下一個(gè)危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)在哪

上周國家公布了一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，表面華麗的背后其實(shí)隱藏著危機(jī)。

首先，廣義貨幣增速加快，實(shí)質(zhì)上反映了資本到處放火，沒有去搞實(shí)業(yè)。9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬億元，同比增長19.0%，增幅比上月和上年末分別低0.2和8.7個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上，中國的M2一致處于高速增長的狀態(tài)。研究表明，在過去25年(從1985年起)，廣義貨幣供應(yīng)量的復(fù)合增長率高達(dá)23%。因此，房價(jià)與地價(jià)在某種程度上反映了貨幣貶值的速度和經(jīng)濟(jì)增長速度?；诖?，很多人要治理資產(chǎn)價(jià)格泡沫，認(rèn)為寬松的貨幣政策是首惡。其實(shí)，寬松的貨幣政策關(guān)鍵看給錢貸款給了誰，誰在用這些信貸。用在了炒樓炒股上，金融杠桿效應(yīng)自然會(huì)反映在資產(chǎn)價(jià)格上。用在了實(shí)業(yè)上，就能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和減少失業(yè)率。

關(guān)鍵在于，現(xiàn)在效率非常低的國企，往往因?yàn)樯矸菀蛩孬@得巨量的信貸資金，中國的股市也淪為替這些低效國企輸送資本的市場(chǎng)。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)，與百姓密切相關(guān)的民企，貸款比上天還難。融資成本非常高，信貸收緊首先禍害的民企的資金鏈，廣義貨幣的增速，好鋼沒用在刀刃上，沒有成為民企的孵化機(jī)，只是用在維系低效率的國企身上，他們又是裁員又是要錢，這對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常不利。
最近為了向上市公司輸送利益，放縱信貸資金入市，引誘儲(chǔ)蓄資金進(jìn)場(chǎng)?，F(xiàn)在老百姓就這一點(diǎn)家底了，投資渠道很狹窄，他們還指望這些錢養(yǎng)老上學(xué)和各種不時(shí)之需，要是在資本市場(chǎng)上有所閃失，我們實(shí)在想不出內(nèi)需怎么拉動(dòng)，消費(fèi)力在哪里？我們的實(shí)業(yè)該到哪里尋找市場(chǎng)？
第二，人民幣儲(chǔ)蓄有所增加，中國值得驕傲的也就這些家底了。人民幣存款余額70.09萬億元，同比增長20%，比上月高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低8.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣存款增加10.32萬億元，同比少增1.43萬億元。

可以看出，一些居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)轉(zhuǎn)為其他投資，比如房地產(chǎn)和股市。不管到哪里，資產(chǎn)價(jià)格的危機(jī)都能夠引起老百姓的債務(wù)危機(jī)。如果家庭負(fù)債危機(jī)加大，那就和美國一樣，美國現(xiàn)在所有的危機(jī)不就是負(fù)債危機(jī)嗎？很多家庭在股市、房市和其他金融市場(chǎng)中，沒有獲得多少利潤，反而讓自己負(fù)債累累。現(xiàn)在債務(wù)危機(jī)還沒有解決，歐洲也是，債務(wù)危機(jī)依然籠罩歐洲。中國居民沒有抗這種風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此，千萬別去盯著那點(diǎn)居民儲(chǔ)蓄了，這些都是中國拉動(dòng)內(nèi)需、去庫存化的錢，是他們保障自己最低生活的一點(diǎn)保障。很多人寧愿承擔(dān)著貨幣稀釋的代價(jià)，在負(fù)利率的情況下，也不愿意到股市里面冒風(fēng)險(xiǎn)，就是這個(gè)緣故。

第三，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款很難，特別小企業(yè)貸款更難，有能力貸到款的企業(yè)，不是拿著信貸資金去炒樓、炒地皮，就是去炒股。9月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.90%，比上月和上年12月份分別高0.28和0.65個(gè)百分點(diǎn)，比6月份低0.41個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購加權(quán)平均利率為1.98%，比上月和上年12月份分別高0.32和0.72個(gè)百分點(diǎn)，比6月份低0.40個(gè)百分點(diǎn)。真正需要貸款的企業(yè)貸不到款，就只能去民間借貸，民間借貸利率高的嚇人，有的純粹是高利貸。這些高利貸哪里來的，不少是信貸資金轉(zhuǎn)化而來的，信貸貸不到款，急需要的實(shí)業(yè)只能想辦法。于是乎，就是民間借貸也成了實(shí)業(yè)的殺手，不僅僅資本市場(chǎng)是實(shí)業(yè)的殺手，連這些不規(guī)范的高利貸，都在掏空中國制造，這種情況，我們還能坐視不管嗎？

第四，中國外匯儲(chǔ)備增加一定程度上促使美元貶值。9月末，國家外匯儲(chǔ)備余額為26483億美元，同比增長16.5%。9月末人民幣匯率為1美元兌6.7011元人民幣。在當(dāng)前背景下，人民幣升值3%，就會(huì)有大量的實(shí)業(yè)倒閉，現(xiàn)在已經(jīng)升值2%，這對(duì)中國制造來說，從成本上掏空了競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)在美元大幅貶值，造成國際性資源價(jià)格上漲，價(jià)格上漲實(shí)際上使得外匯儲(chǔ)備購買力下降。在這種情形下，包括日本和中國在內(nèi)的最優(yōu)選擇，就是拋售一些美元，迫使美元升值。否則，在實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)普遍衰弱的背景下，再讓資源等成本上漲，后果實(shí)在不堪設(shè)想，掏空的是中國制造的未來。

總之，我們一定不要自己重創(chuàng)自己，也不要被別人重創(chuàng)。這就需要我們首先理順信貸資金渠道和趨向，還要給高效率的民間企業(yè)更多空間，保護(hù)居民的家底，達(dá)到拉動(dòng)內(nèi)需擴(kuò)大消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)快速增長的目標(biāo)。