美聯(lián)儲“開閘放鈔”，威脅中國經(jīng)濟(jì)

美聯(lián)儲11月3日公布新一輪定量寬松貨幣政策，提出在明年6月底前購買6000億美元長期國債。按照美聯(lián)儲的說法，出臺新一輪定量寬松貨幣政策旨在刺激美國經(jīng)濟(jì)。但美元是世界主要儲備貨幣，美國過度寬松的貨幣政策，正驅(qū)使大量"熱錢"流向其它國家，催生新的資產(chǎn)泡沫，并可能引發(fā)新的動蕩。

美元貶值和巨大的流動性，導(dǎo)致大量"熱錢"流入資本收益更高的新興經(jīng)濟(jì)體。國際貨幣基金組織近來的多份報告已發(fā)出警告，亞洲等新興市場盡管經(jīng)濟(jì)增速強(qiáng)勁，但正面臨著資本大量流入和通脹壓力累積的威脅。中國商務(wù)部長陳德銘近來也指出，美國的貨幣發(fā)行不控制，以及國際大宗商品價格持續(xù)上漲，正在給中國帶來"輸入性通脹"。而國際大宗商品價格持續(xù)上漲的一個重要原因，就是美元作為主要定價貨幣的貶值。

在過去幾個月，人們可以清晰地看到這樣一個貨幣流動過程：美聯(lián)儲"開閘放水"--市場流動性泛濫--"熱錢"大規(guī)模流向其它國家--其它國家產(chǎn)生"輸入性"通脹--部分國家被迫干預(yù)外匯市場……

從美國角度看，美聯(lián)儲增加的是國內(nèi)美元流動性，目的是"利己"，但其直接的結(jié)果更可能是"損他"，導(dǎo)致其它國家陷入金融動蕩。其實，這也正是美元作為國際主要儲備貨幣的優(yōu)勢所在！一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為，美國執(zhí)意實行新一輪定量寬松政策，不排除有通過美元主動貶值實施"貨幣戰(zhàn)"，轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、謀取美元"鑄幣紅利"的意圖。

美國第二輪定量寬松貨幣政策與當(dāng)前中國進(jìn)一步向常態(tài)回歸的貨幣政策是矛盾的。該政策或?qū)⒌窒袊募酉⑿?yīng)，導(dǎo)致中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期效果無法充分發(fā)揮。中國央行10月19日時隔近3年首次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，加上今年以來的四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，分析人士認(rèn)為，在后危機(jī)時代，中國的貨幣政策正在向常態(tài)回歸。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)已從年初的增速下滑進(jìn)入逐步企穩(wěn)階段，但是物價水平仍保持一定高位。這令決策者對經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂逐步讓位于對通貨膨脹的擔(dān)憂。分析認(rèn)為，未來數(shù)年，美國第二輪定量寬松政策給新興市場國家?guī)淼呢?fù)面效應(yīng)將持續(xù)存在。

過剩的全球流動性一方面會拉高國際大宗商品價格，加大中國面臨的輸入型通脹壓力；另一方面也將使熱錢加速流入中國，加劇國內(nèi)的流動性過剩，助推資產(chǎn)泡沫，加大通脹壓力。

第三季度中國外匯儲備激增1940億美元，達(dá)到整個上半年外匯儲備增加量的4倍左右。9月份投機(jī)資金在農(nóng)產(chǎn)品和原油等大宗商品上的持倉量大幅增加，其中玉米期貨吸引的投機(jī)資金是去年同期的6倍左右。

中國人民銀行11月2日發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報告》強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前價格走勢的不確定性較大，仍需加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。報告稱，在流動性充裕和通脹預(yù)期較強(qiáng)的大背景下，富余資金必然尋找途徑和出口，潛在的通脹壓力須高度關(guān)注。

美國第二輪定量寬松貨幣政策出臺后，在推動美元進(jìn)一步貶值的同時，也將導(dǎo)致別國貨幣升值壓力遽升。對中國則將產(chǎn)生雙重負(fù)面影響：人民幣升值壓力加大、美元外匯資產(chǎn)縮水。

匯率爭端加劇后，人民幣可能再次成為歐美國家針對的焦點。美國將美中雙邊貿(mào)易摩擦轉(zhuǎn)化為全球性議題，憑借美元的國際地位和美國在國際經(jīng)濟(jì)和金融市場中的重要影響力，極力將矛頭指向人民幣。美國經(jīng)濟(jì)形勢若繼續(xù)得不到好轉(zhuǎn)，中國很可能再度成為替罪羊，中美雙邊貿(mào)易摩擦?xí)M(jìn)一步加劇。