轉(zhuǎn)型，缺的不是錢而是渠道

錢從哪里來(lái)？這是中國(guó)改革開(kāi)放早期的一句經(jīng)典流行語(yǔ)。對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期資金匱乏的國(guó)家來(lái)說(shuō)，那時(shí)最需要的是資金。三十余年后的今天，中國(guó)面臨新的矛盾卻是：錢往哪里去……
從去年底到今年初，中國(guó)人"扛著"錢到國(guó)外購(gòu)買奢侈品已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典段子，全球奢侈品集中地紛紛為國(guó)人選購(gòu)奢侈品開(kāi)設(shè)專場(chǎng)，大批奢侈品公司把目光轉(zhuǎn)向了中國(guó)市場(chǎng)。與此同時(shí)，很多人也疑問(wèn)，中國(guó)人的錢真的很多嗎？中國(guó)的錢真的用不完嗎？從中國(guó)制造到中國(guó)創(chuàng)造是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的必經(jīng)之路，也是中國(guó)制造能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)跨越的治本之路。錢從哪里來(lái)？這是中國(guó)改革開(kāi)放早期的一句經(jīng)典流行語(yǔ)。對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期資金匱乏的國(guó)家來(lái)說(shuō)，那時(shí)最需要的是資金。三十余年后的今天，中國(guó)面臨新的矛盾卻是：錢往哪里去？

熱錢投資游離于實(shí)業(yè)之外

近幾年，浙江制造業(yè)無(wú)論在基本建設(shè)投資方面，還是在更新改造投資層面，占全社會(huì)投資總額的比重都在下降，2007年，浙江省工業(yè)固定資產(chǎn)原值比上年增長(zhǎng)14.7%，全國(guó)則為17.7%，浙江低于全國(guó)3.0個(gè)百分點(diǎn)；2008年，全省規(guī)模以上工業(yè)固定資產(chǎn)實(shí)際投資額同比下降2.9%；2009年，浙江工業(yè)投資增長(zhǎng)不到9%，依然低于全國(guó)工業(yè)投資增長(zhǎng)速度。顯然，數(shù)據(jù)已經(jīng)說(shuō)明，浙江資本投資實(shí)業(yè)的積極性不高。可是，跟投資實(shí)業(yè)不給力相比，短期投資卻活躍不已。炒房團(tuán)、炒煤團(tuán)、炒棉團(tuán)，甚至炒生姜、炒大蒜，一個(gè)個(gè)都離不開(kāi)"溫州資本"。一個(gè)炒字充分反映出大量民資游離在實(shí)業(yè)之外。2010年10月份溫州市居民儲(chǔ)蓄余額比9月份一下減少了80多億元！這些錢大多進(jìn)了股市、樓市。近幾年，浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演變趨勢(shì)令人擔(dān)憂："產(chǎn)業(yè)空心化"問(wèn)題將導(dǎo)致"十二五"時(shí)期浙江經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。

資金未有效流向創(chuàng)新項(xiàng)目

資金按照市場(chǎng)需求流動(dòng)，大大提高了資金的使用效率。但是這并不是說(shuō)，在中國(guó)資金使用效率問(wèn)題已經(jīng)不存在。諸如錢不能流向需要的創(chuàng)新項(xiàng)目；資金不能發(fā)揮最佳配置等等。到"十二五"期間關(guān)系民生的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老都需要大量投資。錢無(wú)用武之地和資金的浪費(fèi)同時(shí)存在，究其原因缺的不是錢，而是渠道。不過(guò)，深層次是否依然有打醬油的錢被誤導(dǎo)和濫用的問(wèn)題呢？前不久，中國(guó)的專利申請(qǐng)數(shù)量已經(jīng)居全球第四位，而且近些年的申請(qǐng)數(shù)量已呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織9日發(fā)布報(bào)告稱，在其《專利合作公約》框架下的國(guó)際專利申請(qǐng)數(shù)量2010年增長(zhǎng)了4.8%，中國(guó)的專利申請(qǐng)量已躍居世界第四，增幅達(dá)到56.2%。在世博會(huì)上大量使用和嘗試的技能環(huán)保項(xiàng)目，要在中國(guó)廣泛應(yīng)用同樣需要錢。最近，國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)表明，近一個(gè)時(shí)期外資投資中國(guó)服務(wù)業(yè)資金明顯增加。

浙百?gòu)?qiáng)企業(yè)六成涉足房地產(chǎn)

"溫州炒房團(tuán)"是各城市最害怕出現(xiàn)的群體，實(shí)際上，民間投資團(tuán)隊(duì)不只在溫州盛行，浙江各地都有，類似"慈溪文物團(tuán)"、"浙江商標(biāo)團(tuán)"、"永康造房團(tuán)"等數(shù)十種投資群體，在全國(guó)各地?zé)岢锤鞣N項(xiàng)目，僅投資文物的資金光寧波、慈溪兩地就有幾十億元。民間資本熱錢化已經(jīng)引起了當(dāng)?shù)卣膿?dān)憂。相當(dāng)多的企業(yè)也出現(xiàn)"離制造業(yè)"傾向，轉(zhuǎn)移到外地開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)，建高科技項(xiàng)目，也有不少資金在買樓，開(kāi)礦等；現(xiàn)在有一些老板把企業(yè)作為融資平臺(tái)，以擴(kuò)大產(chǎn)能、技改等名義向銀行貸款，但用信貸資金去炒房、炒地皮、搞房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，真正用于企業(yè)自身發(fā)展的很少。數(shù)據(jù)顯示，100家企業(yè)中60余家其他行業(yè)的民企涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，制造業(yè)銷售額度占總量的60%，同比降低24%。種種跡象表明，人們對(duì)浙江產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題的擔(dān)憂絕不是空穴來(lái)風(fēng)，遏制浙江產(chǎn)業(yè)空心化迫在眉睫。

資本熱衷金融和股權(quán)投資

投資金融和私募股權(quán)，今年成為溫州民間資本最熱門(mén)的兩個(gè)去向。溫州民間資本呈現(xiàn)出高度逐利特性，已經(jīng)出現(xiàn)了幾個(gè)新特點(diǎn)。一是介入私募股權(quán)投資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在溫州從事私募股權(quán)投資的企業(yè)有12家左右，溫州地區(qū)以外，溫州人創(chuàng)辦的私募股權(quán)投資公司也有10余家。這些機(jī)構(gòu)掌握的資金從數(shù)千萬(wàn)元到10多億元不等。其資金主要來(lái)源于實(shí)業(yè)中已初具規(guī)模的溫州民營(yíng)企業(yè)；二是介入金融領(lǐng)域。2005年以來(lái)，隨著溫州農(nóng)村金融體制改革的不斷深化，溫州掀起了一股民企入股金融的熱潮。2008年7月后，隨著小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行試點(diǎn)的不斷發(fā)展，溫州民企入股投資金融更是空前積極。截至到今年，已有1361家民營(yíng)骨干企業(yè)入股各類金融機(jī)構(gòu)，入股資金約達(dá)70億元；此外，溫州民間資本也積極介入稀缺資源投資，但更加關(guān)注高收益品種，房地產(chǎn)、資源性行業(yè)等仍是首選。

很可能直接邁入資本時(shí)代

樂(lè)觀地講，溫州極有可能跳過(guò)發(fā)展高新產(chǎn)業(yè)階段，而直接進(jìn)入資本時(shí)代，盡管現(xiàn)在還處于萌芽時(shí)期。在這個(gè)階段，溫州憑借民間資本優(yōu)勢(shì)，將會(huì)涌現(xiàn)大量的私募基金，其中包括對(duì)沖基金、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。溫州的民間資本有兩個(gè)非常明顯的特征，就是跟風(fēng)和抱團(tuán)，現(xiàn)在大量資金囤積于房地產(chǎn)市場(chǎng)，也是因?yàn)榇饲俺捶繋?lái)的財(cái)富示范效應(yīng)而產(chǎn)生的跟風(fēng)使然。一溫州當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，一旦有更多的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市，使私募股權(quán)投資產(chǎn)生大量的賺錢效應(yīng)之后，就會(huì)吸引一些民間資本從房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等市場(chǎng)撤出來(lái)，并涌入PE行業(yè)。今年以來(lái)，溫州已經(jīng)陸續(xù)打出了一系列組合拳，試圖破解民間資本的引導(dǎo)難題。官方的、民間的、半官方半民間的，各種性質(zhì)的平臺(tái)陸續(xù)搭建起來(lái)，為溫州民間資本尋找出路。今年以來(lái)，溫州已經(jīng)陸續(xù)打出了一系列組合拳，官方的、民間的、半官方半民間的，各種性質(zhì)的平臺(tái)陸續(xù)搭建起來(lái)，為溫州民間資本尋找出路。

民間資本逃離實(shí)體的原因

近幾年來(lái)溫州民間資本跨區(qū)外流，與溫州本地土地資源要素、人才要素和投資環(huán)境這三大因素的瓶頸制約有關(guān)系；長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，是溫州市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從商品輸出走向資本輸出的必然，是產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中研發(fā)基地外遷的必然產(chǎn)物，是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。

從大的戰(zhàn)略宏觀環(huán)境來(lái)看，隨著要素紅利的衰減、勞動(dòng)力、土地以及初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，許多低端制造的行業(yè)利潤(rùn)率越來(lái)越薄，靠實(shí)業(yè)起家的眾多民營(yíng)企業(yè)紛紛"逃離"實(shí)體經(jīng)濟(jì)，"賣商品不如倒資本"、"不求百年基業(yè)但求資產(chǎn)增值"的論調(diào)流行于坊間，作為最早成為中國(guó)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的中小企業(yè)搞實(shí)業(yè)的動(dòng)力漸漸變小了。

經(jīng)營(yíng)成本高，中小企業(yè)普遍稅負(fù)較高。稅負(fù)痛苦指數(shù)中，中國(guó)的宏觀稅收負(fù)擔(dān)指數(shù)以160位居全球第二。我國(guó)中小企業(yè)承擔(dān)著高稅收負(fù)擔(dān)是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)從總體稅收負(fù)擔(dān)水平上看，居高不下，稅收占銷售收入的負(fù)擔(dān)率為6.81%，高于全國(guó)各類企業(yè)6.65%的平均水平；稅收占資產(chǎn)總額的負(fù)擔(dān)率為4.9%，高于全國(guó)1.91%的平均水平。過(guò)重的稅負(fù)不但增大了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，而且降低了企業(yè)的投資能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。
導(dǎo)致民間資本無(wú)法進(jìn)入某些行業(yè)也是部分資金逃離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要原因。我國(guó)壟斷性行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)境不寬松，壟斷性行業(yè)國(guó)有資本"一家獨(dú)大"的問(wèn)題依然嚴(yán)重，民營(yíng)資本進(jìn)入的壁壘障礙較多，"彈簧門(mén)"、"玻璃門(mén)"現(xiàn)象依然存在。

此外，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)等還存在著既往傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的烙印，與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的創(chuàng)業(yè)孵化體系、風(fēng)險(xiǎn)投資制度、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、分配與激勵(lì)制度以及中小企業(yè)支持體系等一整套的制度結(jié)構(gòu)尚不成熟。

在眼下比較困難的時(shí)期，中小企業(yè)迫切需要國(guó)家給予更多的扶持。從發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，日本和歐盟都在企業(yè)孵化器、融資等方面紛紛制定政策支持中小企業(yè)發(fā)展。支持中小企業(yè)發(fā)展是從"國(guó)富"走向"民富"的關(guān)鍵路徑，更是打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力，培育新的競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。內(nèi)需戰(zhàn)略的有效推進(jìn)、第三產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展、創(chuàng)新型國(guó)家的建立、企業(yè)的大規(guī)模海外投資等等，這些都需要數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的中小企業(yè)充當(dāng)主體。

目前的民資轉(zhuǎn)型只是表面熱鬧

溫州很多資金都在找投資渠道，陽(yáng)光私募只是其中的一種。但從實(shí)際效果看，溫州人更傾向于做自己擅長(zhǎng)的方面。目前他們所做的私募基金都只是個(gè)嘗試，具體有多大空間也難說(shuō)，還是摸著石頭過(guò)河。一位既做實(shí)業(yè)又做資本運(yùn)作的地道溫州人認(rèn)為，很多溫州老板對(duì)產(chǎn)銷、經(jīng)營(yíng)等實(shí)業(yè)內(nèi)行，但并不了解風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)制、特點(diǎn)，總想像控制自己企業(yè)一樣去控制風(fēng)險(xiǎn)投資，結(jié)果往往難以如愿。投資其實(shí)跟控制是不一樣的。事實(shí)上，大多數(shù)溫州商人的文化水平較低，在行事方法上、對(duì)股權(quán)投資的理解上有自己的一套，這也是制約溫州民間資本繼續(xù)發(fā)展的重要因素。

為貫徹"新36條"，溫州方面也曾提出要拿出一些項(xiàng)目和土地、列出一批國(guó)有企業(yè)、推出一批服務(wù)事項(xiàng)等吸引民間資本，但目前未見(jiàn)實(shí)際成效。近幾年，溫州的發(fā)展速度相對(duì)落后了，其中一個(gè)重要原因，是投資不足。去年溫州的投資率遠(yuǎn)低于浙江的平均水平。為了加大投資，目前溫州在進(jìn)行一系列改革。其中投融資體制改革是一項(xiàng)重要內(nèi)容。溫州各方建議，溫州要改革投融資體制，就得重點(diǎn)考慮如何讓溫州眾多的民間資本發(fā)揮作用，讓民間資本真正進(jìn)入城市建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域。把溫州民間資本轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代金融力量還有很多路要走。從一定意義上講，溫州民間資本的走向是中國(guó)民間資本的風(fēng)向標(biāo)。發(fā)揮和引導(dǎo)好溫州民間資本，對(duì)中國(guó)民間資本的健康發(fā)展具有典型意義。

促民間資本轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代金融力量。

數(shù)千億元的民間資本處于銀行體系之外，且以短期套利為主要目的，風(fēng)險(xiǎn)很大，也不利于長(zhǎng)期健康發(fā)展。政府層面主要在做3件事情，一是開(kāi)通路。通過(guò)做大小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等，使民間資本陽(yáng)光化，大力推進(jìn)金融改革試點(diǎn)力度；二是搭平臺(tái)。通過(guò)成立溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心、溫州風(fēng)險(xiǎn)投資研究院、溫州人股權(quán)投資基金，吸引民間資本；三是拓空間。通過(guò)沿海產(chǎn)業(yè)帶等大項(xiàng)目，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

今年5月成立的溫州風(fēng)險(xiǎn)投資研究院也在積極推廣股權(quán)投資的概念，引導(dǎo)溫州民間資本和溫州產(chǎn)業(yè)升級(jí)。溫州資本應(yīng)該進(jìn)入與專業(yè)化團(tuán)隊(duì)結(jié)盟的時(shí)代，要進(jìn)行專業(yè)化操作，而不是各自為戰(zhàn)。他還提議要成立全球溫州人金融服務(wù)中心、成立溫州的母基金。溫州風(fēng)險(xiǎn)投資研究院還對(duì)溫州不少傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查和研究，探析行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，解讀資本運(yùn)作方案，結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀，提出了不少應(yīng)對(duì)之道。

炒房、炒煤、炒油，東炒西炒既表現(xiàn)了資本逐利的本性，也反映了豐富的民間資本尋找投資的迫切性。這種情形下，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策宣傳，讓投資者明白哪些是國(guó)家扶持發(fā)展的，哪些是國(guó)家限制的產(chǎn)業(yè)，防止民間投資的盲目性，引導(dǎo)民間資本投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等國(guó)家支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

建議政府部門(mén)編制公布扶持產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目目錄及扶持政策，重視發(fā)揮社會(huì)中介作用，促成項(xiàng)目與資本對(duì)接。與此同時(shí)，對(duì)專項(xiàng)信貸資金的使用進(jìn)行檢查，將信貸資金真正投入到實(shí)業(yè)發(fā)展。

資本突圍海外直投闖關(guān)

年初，溫州市外經(jīng)貿(mào)局發(fā)布了《溫州市個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)方案》，一時(shí)引起國(guó)內(nèi)外專家、媒體、以及溫州資本的廣泛關(guān)注。不過(guò)，由于上級(jí)部門(mén)的異議，該方案暫時(shí)被擱淺。溫州巨大的民間資本需要不斷尋找投資渠道，而溫州資本經(jīng)過(guò)地下渠道流到海外已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，此次試點(diǎn)主要是想把個(gè)人境外直接投資合法化，從地下變成陽(yáng)光。個(gè)人境外直投方向應(yīng)該是對(duì)的，最起碼給溫州資本提供一個(gè)渠道，讓他們多了一個(gè)選擇。

關(guān)注社會(huì)信用體系建設(shè)

等錢用的地方還很多。但現(xiàn)實(shí)是，手里有錢不敢投資并不是少數(shù)人的感覺(jué)。技術(shù)和資金之間，市場(chǎng)和資金之間并不完全暢通。一是我們的資本市場(chǎng)還需要發(fā)展和完善，市場(chǎng)品種并不發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)投資基金還發(fā)展不夠。而要資本市場(chǎng)能夠自如吸納社會(huì)資金，還有一個(gè)更為重要的環(huán)節(jié)不可忽視-社會(huì)信用體系的建設(shè)。盡管支持非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展新36條早已出臺(tái)，允許民間資本進(jìn)入壟斷性行業(yè)，只是由于過(guò)去資源資金配置權(quán)利過(guò)于集中，政策到位仍需要切實(shí)解決執(zhí)行中的矛盾和細(xì)節(jié)問(wèn)題。

瘋狂購(gòu)買奢侈品就像一面凹凸鏡，折射的是復(fù)雜的國(guó)人心態(tài)：炫富，錢無(wú)"用武之地"的焦慮，以及對(duì)于內(nèi)地產(chǎn)品升級(jí)慢價(jià)格不滿意的消極消費(fèi)心態(tài)。據(jù)了解，參與購(gòu)買大軍的并非只是那些很有錢的人。它提示人們遏制流動(dòng)性，除去收緊之外，還需要開(kāi)渠，切實(shí)打通社會(huì)資金進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通道。是解建設(shè)之需，也是公眾分享發(fā)展成果切實(shí)之舉。

轉(zhuǎn)型，缺的不是錢而是渠道！